Planning desde el punto actual del mercado

Han sido dos años muy intensos en lo que respecta al mundo de la inversión, bien por toda vorágine que rodea al mundo actual, bien por una mayor dedicación a la inversión por mi parte estos últimos años.

Una nueva cuenta en Twitter me ha hecho ver o cruzarme con una cantidad de gente verdaderamente tóxica pero a la vez con mucha gente que es un verdadero lujo poder acceder a información que comparten y el hecho de haber filtrado todo lo tóxico ha optimizado mucho todos los datos que aún así sigue siendo una fuente contínua elevada a diario. Un exceso de información no es buena para tomar decisiones y tampoco desde un punto de vista psicológico, llevo meses viendo televisión series, cine, documentales y no los informativos sean del sesgo político que sean.

Eliminando lo que yo considero tóxico para un inversor de largo plazo, tenemos luego distintos enfoques que aunque no los apliquemos sí sirven de apoyo sean o no compartidas esas opiniones o enfoques.

Ahora mismo se nos está presentando una situación en los mercados que puede parecer complicada pero creo no lo es tanto si se valoran activos, se diversifica y se gestiona la exposición y riesgo. Hay quien busca más el timing aplicando stops o incluso incorpora posiciones bajistas, pero los que dicen que el mercado va a caer -40% o -50% es porque están fuera de ese mercado o cortos y se reafirman en cada momento de presión, la subida iría en contra de su posición actual tanto de inversión como de opinión/análisis y a nadie le gusta ni perder ni equivocarse de cara a los demás.

Mi planteamiento estos meses ha sido y es, aunque ahora ya con mucho menos trabajo, establecer o formar un portafolio diversificado, algunos tienen timing a favor y otros no, algunos activos sé que no son del todo buenos pero es un proceso que va mejorando con el tiempo.

Me comparo con el Nasdaq porque sobrepondero ese índice y es quizás el índice más odiado por los bajistas que desde hace años desean que se desplome un -80% porque consideran es una burbuja, pero a la vez miro otros activos e invierto en ellos. Para mí es el buque insignia del mercado americano, no exento de riesgo pero donde se mueven las Empresas más potentes y con más proyección de aquel País. 

¿Se podría plantear todo solo buscando el timing e intentando estar sólo en lo que mejor momentum tiene ? Seguramente esa gestión es mejor que la mía, seguramente aunque creo no estar mal encaminado, ese aspecto puede mejorar mi gestión.

Pero vamos a centrarnos en qué creo puede deparar quizás el mercado en estos próximos años donde a día de hoy se nos presenta muy mal con una inflación alta, una Guerra que puede impactar a nivel económico en el mercado, un brent por encima de 100$, una FED subiendo tipos y diciendo que van a bajar su balance, intentaré no extenderme demasiado pero pienso tenemos una serie de activos que son los que determinarán la evolución de mi cartera.

Los distintos bloques, aunque algún sector me dejo serían:

Nasdaq/ Megas

China tech

Oro/Plata

Baterías/mineras/materiales relacionado con su fabricación

Bonos USA +20y

Sectores Defensivos utilities/salud/consumo defensivo/quizás el Berkshire, o cualquier activo se vea que ha funcionado realmente bien en una fase de presión del nasdaq

Energía, aquí yo estoy más en que pueden desconectar ciertas tecnologías o variables de la energia de las vinculadas directamente con el petróleo de ahí que le haga un hueco al Uranio/Renovables

Cripto yo no tengo nada ahora pero es algo que no rechazo pero tampoco asignaría un importe más allá de cualquier activo de riesgo muy alto.

Cada sector o activo tiene un timing ahora mismo pero yo estoy invertido/liquidez pensando en un plazo de 2-3 años. ¿ Debería ser más con timing ? entonces la operativa sería otra distinta y no tanto de largo plazo.

A nivel global, creo que el Nasdaq no está girado en este momento, mantiene su tendencia pero no tiene fuerza ni timing y se va a ver que o siguen rompiendo máximos o girará tendencia para ir mínimo a 9000/11000 sino es que no dan de si las mm, no cortarían. Para mí, asigno un % alto de la cartera que es el que domina mi curva de rendimiento.

China Tech, zona posible de oportunidad a lp.

Uranio/baterías, mineras/defensivo/oro etc pueden ir creo a lp bien, el defensivo si cae todo, terminan cayendo, muy raro algo vaya contratendencia global del mercado.

Todo el chicharreo va a rebufo del nasdaq alternando timing a desplomes.No sobreponderaría esto en absoluto y es algo que muchos venden en Twitter pq es lo más volátil y atrae clientes a sus servicios pero a la larga, creo es mejor un portafolio más sólido.

El Brent terminará bajando tarde o temprano porque estrangula la maquinaria de la economia, y la inflación pienso bajará ella solita pero se ha aprovechado el momento para bajar precio de los bonos y no tener tipos al 0%. Ahora bien, esos bonos estarían o entran en una zona que espera paso para hacerlo bien en algún momento, lo más probable es que no sea ahora pero en algún momento entrarán a jugar. El bloque "defensivo" mi intención es seguir bien de cerca esos bonos y los pares de fuerza para intentar añadirlos pero no salirme de los otros tengan o no ese timing. O se acierta claro un techo o se palma en sacudidas y si se suma todo, es preferible "comerse"una caida con exposicion controlada a intentar adivinar techos y escalones.

El mercado anticipa, bajo mi punto de vista un escenario que los gráficos no lo presentan en este momento, es posible lo hagan pero puede que desde la zona actual o puede ser que por encima de máximos el Nasdaq. Y realmente tendrían razón los que piensan que los bonos lo harán mejor que la rv pero no cuando ellos digan quizás o no desde el punto que digan quizás.

Por tanto, todas las opiniones están muy bien pero el inversor debería tomar las suyas propias y si se presenta algo que va en contra, no pensar que se ha equivocado porque si lo ha valorado no se ha equivocado. Los que vaticinan el apocalipsis, si el mercado sigue subiendo no van a pedir disculpas a nadie que le hayan hecho vender ahora y perder dinero, dirán que entran largos en rupturas, "siempre ganan oye", no sé como lo hacen, yo debo de ser muy malo..

Los distintos criterios irán aportando información sobre la evolución y confirmación de los movimientos. Considero que hay mucho potencial por delante respecto a negocios, nuevas tecnologías, progresos, etapa digital enorme diría 2025/2030 pero el camino no será en linea recta ascendente contínua y algún momento de presión seguro puede venir.

Si el nasdaq alcanza zonas que yo estimo de LP que pueden estar por 25500, ese progreso, potencial cambio económico, social, tecnológico, pueden estar muy recogidas en las cotizaciones, esas expectativas no se vén tan claras o con tantas probabilidades como ahora, entonces ahí si creo hay que hacer una nueva valoración. Ahora creo que lo más determinante es comportamiento par bonos, ver cuando pueden tirar arriba, igual en meses/años, no muchos pero igual más de uno, digo tirar en serio no un repunte de un 10% y caer luego un 5%, eso sería lateralizar, y ese nasdaq ver precio/mm evolución porque es lo que determina o confirma el estado de la tendencia y no lo que podamos pensar o decir todos.

2022, el año de la incredulidad.

 

Iniciamos 2022 percibiendo muchas dudas en los inversores pero lo cierto es que es un año más con los índices americanos en máximos. Personalmente soy muy optimista con los próximos 3 años pero teniendo claro por dónde ir o dónde estar.

No sirve de nada una opinión o un estilo de inversión si a la hora de llevarla a cabo, ante un recorte, se deshace lo trabajado o planteado previamente, porque lo que ocurrirá es que hasta se pierda dinero en un ciclo alcista del mercado, es un tema bestialmente psicológico. 

Hay gente que consigue perder dinero en un ciclo del Nasdaq que va de 8000 a 16000 puntos a lo largo del camino pero por una mala gestión o porque se ciñe a las tablas del análisis técnico que si no somos capaces de entenderlo en su amplitud puede ser un arma en contra nuestra. Si se calcula antes de entrar en algo que puede caer un -25%, se está dispuesto a estar ahí incluso acumular y cae y se vende, entonces ahí ha fallado algo y es todo tema psicológico. 

Un tema es pensarlo y otro verlo en la cartera y eso no todo el mundo lo tiene claro y también es cierto que hay situaciones y mercados que ese -25% igual es un -50% y no levanta cabeza y hay que dar marcha atrás, pero donde digo yo que a muerte alcista es en USA S&P y Nasdaq, más o menos exposición pero los cortos ahí mueren todos si no cortan, los largos no.

Hay que vender algo si pierde tendencia ? pués depende.

Hay que acumular en algo bajista ? pués también depende.

Pero volviendo a los mercados, soy optimista porque tenemos un contexto que si nos aislamos absolutamente de todo ruido y nos centramos en los gráficos, profundidad de mercado, resultados empresariales, y gestionamos adecuadamente el riesgo podemos estar en un muy buen momento del mercado de renta variable americana. Obviamente ante recortes se irá vigilando ciertos criterios para saber si algo cambia.

Vengo comentando hace tiempo mi opinión del posible camino ha tomado S&P después del reset 2020 y lo cierto es que de momento sigue su curso. El que vea una caida del S&P potencial de un -35% como un fracaso si le pillan, no se ha enterado todavía de qué va esto. Ahora mismo el precio acelera, por la razón que sea o digan o no digan, se acelera y los objetivos son la zona de 8000 puntos por arriba y en el caso de error/fallo serían 2770/3000 puntos, por tanto tenemos +65% contra -35%, pero esto es ALCISTA a largo plazo y nadie va a perder dinero si no vende por miedo y vuelve a entrar arriba y a vender en caida. Igual alguien necesita verlo otros 50 años para darse cuenta.

Estamos en tendencia secular alcista y hasta que no se vea indicios de tope de escalón, irán arriba, con recortes, pero arriba, y si alcanzan esos 8000 entonces ojo, porque igual sí se meten un escalón de 5 años más o menos pero no quiere decir que si se caen a 4000 puntos o 4700 no sea una oportunidad distinta a 2007 cuando bajó de 1400 puntos a 780. Cuando todos nosotros no estemos por aquí, las nuevas generaciones verán al S&P en 20000 puntos.

Veamos China Tech que le han dado y le siguen dando lo suyo, todo el mundo saliendo, nadie quiere aquello, un gráfico sencillo, anual, dónde cierran, ojo, valoraciones de cap/ventas en muchos casos de 1x o de 3x.

No se puede afirmar algo al 100% pero es que van a subir seguro un +50/+70% en 2-3 años o caer poco más. Luego lo que ocurre es que alguien no obtiene ese +70% porque la posición le sube y a la minima fluctuación se vende o se consolida y ya se deja de estar subido en ese barco.

Oro, hoy voy a colocar sólo gráficos anuales. alguien puede asociar esto a qué suba oro y caiga renta variable ? No tiene por qué ser exactamente así o no de momento, recuerdo estamos viendo anuales y un poco más igual son un par de años, pero un mal comportamiento del S&P es lo que se traduciría en un incremento de fuerza en el oro que creo es lo que impide esto se haya ido a 2500 $ de cabeza.

El brent, soy de la opinión que le van a cortar las alas por encima de 85$, no le dejarán subir si no es porque pase algo puntual, un conflicto geopolítico por ejemplo, pero si somos objetivos, el cierre y es
tructura es alcista pero con un +15% potencial adicional, en esto no creo valga la pena el lado largo, pero yo no me creo se dispare porque sí, más bien creo se irá por debajo de 75$ y a lp diría que se verán de nuevo niveles de 50$ de media.

 

Finalmente, intentar acertar el timing de un sector concreto, puede venir bien, pero la realidad es que todo gira alrededor de un contexto global y si eso falla todo cae y si no falla habrán asimetrías, ventanas de divergencias entre sectores, etc, pero a lp todo irá misma dirección.

Sí sería prudente o cuidadoso con activos de moda que se sitúan en niveles sobrevalorados, cap/ventas de 30x/50x..no son activos para llevar a lp sin stop o sion darle al botón venta si cambian tendencias.

Seguiremos el mercado y personalmente opinando o compartiendo operativa personal según el estilo que llevo de inversión y que se aleja bastante del concepto frenético del trading.

 

Gestionando 2022

A lo largo de los años se van obteniendo conclusiones sobre todo lo que a uno le va sucediendo. Puedo decir que he ido viendo mucha gente durante estos años y quedan atrás en el sentido que uno percibe que no cambian discurso, no cambian puntos de vista del mercado, para mí no evolucionan. Abrir una cuenta en Twitter el año pasado reconozco que ha sido realmente útil para poder seguir a mucha gente, aprender de ellos, conocer Empresas, análisis, etc, pero a la vez también ver una inmensa cantidad de participantes que bajo mi punto de vista no aportan nada, son reflejo de quizás también una mayoría aquí en España y tampoco quiero perder mucho tiempo opinando sobre toda esa fauna pero sí he de decir que es puro ruido e intereses personales.

Cómo yo afronte mi inversión no significa que los demás deban hacerlo igual y tampoco que yo deba hacer la de los demás o que los demás se equivoquen y yo no. Un inversor debe aislarse del ruido pero no aislarse del mundo o de opiniones ajenas.

Ante un cierre del viernes que apunta a posibles recortes, una estrategia que busque un objetivo a 2022 no se hace analizando lo de ayer. He ido cerrando el año a nivel fiscal, haciendo cambios en el portafolio, aperturando bloques en zonas geográficas fuera de USA, reforzando posiciones en megacapitalización aún a riesgo de recortes y la sensación que tengo ahora mismo es de relativa tranquilidad con una liquidez de aprox un 37% sobre el valor de la cartera.

El comportamiento de una cartera no va a ir en función o sí de qué haga el mercado, irá en función de cómo esté estructurada, qué se ha seleccionado, qué estado tiene el gráfico de cada activo, qué exposición tiene, y eso no se hace en un día ni en dos.

Se confunde muchas veces convicción con cabezonería. Yo tengo convicción pero estoy constantemente viendo cómo puedo mejorar, cómo puedo afinar mejor las decisiones, si debo quitar algo lo quito, si veo algo de otro que considero tiene sentido y me puede aportar algo lo añado..

Voy un poco al mercado. Destaco principalmente que estamos ante un cambio tecnológico quizás sin precedentes y no en una burbuja. No pintan absolutamente nada los problemas de deuda tenga este País o el otro o cualquier otro problema de su situación económica. Todo el tema de criptos, de pelotazos por cierres de cortos, gente que se muestra ganando mucho, es una moda pasajera, todos buscan clientes, seguidores, monetizar el momento. La chicha para un inversor están en los mercados y activos fuertes y serios y ya si se quiere se diversifica o se complementa con activos de menor capitalización, operativas intradía, swing, etc.

He bajado la liquidez del 50% principalmente por la decisión de entrar en China, tecnológicas principalmente y también en tierras raras y litio, por la zona actual aunque lo he hecho directamente en la Bolsa de Hong Kong y en Etf de un Banco de allí, el HSBC y he eliminado los ADRs de USA por temas de riesgo del activo más allá de la fluctuación.

Algo que se parece estar viendo en el mercado es una asimetría o una descorrelación que antes no recuerdo verla tan pronunciada, una velocidad y cambios que desconciertan un poco y dificultan detectar el timing de algo y yo tengo la sensación, impresión o manía que es debido a la evolución tecnológica en las operativas de los mercados, sistemas automáticos, algoritmos, a saber qué debe de haber o cómo debe de estar evolucionado esto que es donde se mueve el dinero.

Toda la barbaridad de información, videos de este o de aquel, hay excepciones, que se suscriban en YouTube que me compren el libro, que hagan mi curso, que te gestiono la cartera con un sistema mágico opiniones de cp, jajas de este y jijis del otro, enturbian el enfoque de un mercado que hay una alta probabilidad se encuentra en una tendencia alcista secular como marco en el tuit fijado que lo dejo ahí para que se tenga una visión de qué pasa realmente en el S&P a largo plazo y miren que si añadiera las noticias, las crisis, los datos, etc, NO vería el gráfico y ahí está y quizás ahora recorten o no... 

El momento actual en China Tech es este, ojo que el Hang Seng sería distinto a largo plazo al haber otros sectores incluidos y aunque puedan correlacionar, el aspecto es distinto y si voy a valorar una zona, una rentabilidad potencial a un año o dos, yo he decidido que entro y puede recortar el Nasdaq pero estoy entrando en una zona que creo es adecuada pero sin timing a favor.

Ahora también vamos a presentar Microsoft y el Nasdaq y pensemos a un año o dos. Primero se debe tomar como una posición más o más sobreponderada pero todo puede caer. Si la progresión de resultados, de crecimiento, va el la linea actual cualquier caida será vista como una oportunidad. Microsoft sufre mucho menos en las caidas del nasdaq por norma general, si siguiera el canal actual a la base ahora mismo es una distancia de -22,5% y si vamos a la parte media del canal finalizando los años es un +27% y un +75% pero voy a ir a la parte baja para ser más conservador, a final de 2022 sería el nivel actual y a final de 2023 sería +40%, me lo quedo, pero ese margen de caida, una probabilidad de que en todo puede ocurrir de todo por muy Microsoft piense yo que es, debo diversificar y no estar con todo en Microsoft, pero como la metan abajo acumulo con la liquidez que llevo, en esta o en alguna similar como Google.

Esta sería mi opinión o enfoque del mercado, aunque sólo apunto dos mercados, la diversificación es mucho más amplia en sectores, activos y zonas geográficas pero considero que ahora mismo el análisis acertado de fondo de estos dos mercados son claves para el resultado en 2022 y diría que hasta 2023 y un recorte de la magnitud que sea, si se produce o no, según cómo se haya valorado, será visto desde distintos puntos de vista.

Gestionar la paciencia

 

 Desde el pasado Marzo 2020 los mercados han subido de manera muy fuerte a nivel global, diríamos se han visto muchas opiniones respecto a cuál podría ser el mejor activo para estar en ese momento, rotaciones, metales, etc, luego tenemos a todos estos que en una subida fuerte aparecen a vender lo suyo y en las caidas desaparecen del mapa. En definitiva, hemos asistido a un fortísimo impulso derivado de un pánico y son los que a fin de cuentas resultan ser los más productivos pero pueden producirse cada varios años, al menos en una magnitud de un S&P -25/-30%.

Perseguir en una cartera el momentum ideal siempre, hablo de un inversor trate de posicionarse en lo que mejor se comporta en ese momento, no de tradear, pienso puede llegar a ser muy complicado, hablo desde mi experiencia en la que se debe conjugar evitar sacudidas de soportes con activos que realmente pierden incluso tendencias. Si el global de la cartera está bien diseñado o configurado el "problema" es atravesar fases en la que ese momentum no está, no es el activo sea erróneo o el sector, es que ahora no toca pero a largo plazo se está donde se debe al menos en un % alto.

Enredarse en esa fase de dudas deshaciendo activos para tratar de estar en lo mejor cuando lo que puede ocurrir es que a nivel global el mercado puede relajarse después de un fortísimo impulso puede dar lugar a errores, de modo que muchas veces la mejor gestión es no hacer nada o no malgastar liquidez que es el bien más preciado en una de esas fases de pánico.

Mi cartera coincidió a principio de año con lo que más fuerza tenía y subió disparada, en este momento diría que va ligeramente a la baja en este segundo tercio del año aunque mantiene el año positiva.

1/3...+8,45

2/3... en curso -1,52%  llegó a estar en positivo.

Pero mi idea a la hora de estar en muchos activos es en base a AT y a expectativas de crecimiento, y aunque gestiono las exposiciones, elimino algunos activos, diría que el fondo de la cartera sigue siendo el mismo que a principio de año, añadir activos pueden tener mejor comportamiento, value o el Nasdaq directo que ahora no lo tengo, no hacen absolutamente nada al global porque si algo cae y algo sube me quedo igual, para ello habría que cambiar el concepto del fondo y es precisamente el que no quiero cambiar, es el que algunos comentan de cambiar, pueden tengan razón pero en el muy largo plazo, crecimiento machaca al value. Para un inversor growth el value son las megas USA Growth.

Por tanto, como uno no es perfecto, como no es uno de esos inversores que todo parecen clavarlo, si no que tengo activos que me han ido muy bien, los he doblado una o dos veces, otros no, pero gestiono el global buscando proteger el capital, rentabilizarlo con un rendimiento moderado compuesto, y analizando la experiencia, respeto al mercado pero a la vez comportamientos a largo plazo, y como digo conjugando, exposiciones, liquidez, zonas, etc, la mejor opción que estoy encontrando ahora es estar en un % de liquidez >60%, tener algún inverso que realmente es como tener liquidez todavía más alta, tener la estructura enfocada a USA y más a Growth y esperar..

He reducido activos en etfs que han aportado buen rendimiento este año y dentro de mi idea de gestión de activos de acciones en dólares la liquidez se concentra sólo para etfs y Nasdaq. Es como hacerse la idea de que lo que está siempre invertido con todo o casi todo el capital son las acciones USA, lo que generan etfs euros  o cualquier otro activo se mete en la cartera a efectos de balance "interno", lo que genera la cartera USA se mete en las acciones USA pero a la cartera USA no se traspasa capital desde la cuenta en euros, de modo que, aunque alguien no lo crea, llega un momento que prácticamente más del 50% de lo invertido son beneficios aunque podamos ver la cartera en pérdida latente o fiscal sobre los activos invertidos.

Todo esto, la cuenta no lo transmite, pero nosotros debemos ser capaces de saberlo, de verlo en el global y es cuando llega el momento de la paciencia, no es cabezonería, es distinguir que se está en el buen camino pero que no todo es siempre favorable y no todo son siempre buenos timing, o ir en contra del mercado...

Una cartera es muy complicado rentabilizarla tratando de controlar la volatilidad y cuanto mayor es el importe de la cartera mayor es la dificultad de obtener un 10-15% anual al global, que todos sólo muestran la cartera y algunos hasta diría que sólo las que ganan o meten 8 ganando mucho y 2 perdiendo poco. Todos estos que muestran que son unos cracks y que se marean de lo que ganan no se lo creen ni ellos, pero como su negocio es otro no van a dar una imagen de fracasados, no obstante, en las redes hay gente que considero de enorme valor y de los que se pueden aprender mucho y mejorar.

Puede haber un 2-3% de verdaderos cracks, luego un 10-15% de gente coherente y lamentablemente el resto son gente que viven de otras cosas y algunos casos sospecho que hasta pueden llegar a tener algún tipo de patología y no lo saben.

Volviendo al tema que quería tratar, es momento de gestionar esa paciencia, conjugando las exposiciones que permitan acompañar el mercado, atravesar fases de caidas o recortes, disponer de liquidez para aprovechar bien esos puntos pero con un plan, una estructura, algo, no necesariamente tiene que ser la misma que yo porque seguro no es la mejor.

 

No quedan ya más "modas"...creo

 Desde finales de 2020 no recuerdo haber asistido a tantas modas extremas. Todas las han caracterizado una serie de participantes que quieren hacer reflejar o hacer ver un modo de inversión rápida, explosiva, brutal, basado principalmente en un análisis técnico con reacciones extremas. 

Mi sospecha, que uno no lo puede probar, es que son gente que ellos mismos no rentabilizan su propio patrimonio a largo plazo de manera estable, con unos altos vaivenes y estando en la más absoluta euforia o en la más absoluta derrota, psicológicamente todo esto pasa factura a largo plazo. Están inmersos en ese concepto pero tienen la astucia de arrastrar gente y cobrarles algún tipo de servicio o comisión, este otro grupo o el mismo, ya sería el de los espabilados oportunistas que rozando la ilegalidad obtienen unos ingresos muy elevados..

Este grupo suele estar muy activo  en los momentos explosivos, dejan de opinar cuando cae, recorta o lo que sea, me pregunto si a todos los seguidores que arrastran les darán algún tipo de indicación de qué hacer ante alguna caída o cuando revientan alguna cuenta. No son conscientes ellos mismos de las irresponsabilidades que comenten .

Es obvio que arrastran a muchos inversores pero diría que son muchos de los que están de paso, los utilizan en un gran porcentaje de ellos, los queman y los desechan, a continuación viene otra remesa de inversores curiosos...Como en todo siempre puede haber alguna excepción pero es un porcentaje muy muy bajo.

Tanto el S&P, como el Nasdaq, inmutables, van viendo todo esto desde una posición apartada. Hay que tener en cuenta que inversores como Buffet han conseguido estar entre los mejores con una rentabilidad compuesta de un 20% anual, de modo, que cuando menos este dato debería hacer relexionar a aquellos pretenden obtener de los mercados rentabilidades superiores si esperan estar en esto años...

No puedo dar lecciones sobre qué es mejor o qué es peor porque yo también me equivoco pero creo no tener una imagen equivocada del mercado y un enfoque adaptado de un modo permita estar en el mercado años. 

El mercado creo que extrae lo peor de los seres humanos a nivel global, la codicia, el miedo, la euforia, el exceso de confianza, la mala educación y trato a otros.. y cuando la volatilidad aumenta, todo lo anterior también lo hace.

El momento actual del mercado no es distinto a cualquier otro anterior, si alguien todo esto le supera debe reflexionar si es un modo de operar o enfocar la inverión erróneo o simplemente es que no soporta ver caer su valor de la cartera, es que no es obligado invertir en el mercado.

En cualquier caso, sólo quería hacer una puntualización sobre todos estos grupos que opinan sobre mercado, activos, etc, que aunque de todos a veces se puede aprender, por ejemplo la utilización de algún indicador que no utilizaba, etc no aportan bajo mi punto de vista ningún valor añadido a inversores de largo plazo.

Opinión mercado desde nivel actual

 

 Hemos estado asistiendo a un escenario alcista de las Bolsas en el que diría que principalmente han subido índices como el Dax subiendo por encima de 15000 después de muchos años, S&P ni se han enterado de los 4000, muchos activos denominados o asociados con la recuperación o value también se vé buen comportamiento y por contra, activos que fueron los que han anticipado estas subidas como la Biotecnología o el Growth han caído por norma general, también metales como el oro han estado y están unos meses cayendo desde los últimos meses sin cambiar a día de hoy potencial de largo plazo. La cuestión que creo se analizó hace tiempo y el mercado ha confirmado es que se sube de nivel posteriormente a una fuerte caída del S&P de un -35% y recuperación nivel previo a la caída y esto, estadísticamente jamás ha sido un techo y sí ha desembocado en etapas de retornos positivos en una media de 5 años, recortes por supuesto que los hay y si se cae más o menos fuerte ya dejo a los sensacionalistas de los mercados que metan miedo a la gente al igual que euforia cuando algo sube, ahora están todos liados con las criptos y estamos más tranquilos.

El mercado, o más bien el funcionamiento intenso de noticias, de modas, de efectos sorpresa no se va a detener, si deja de ser el virus, ojalá porque ya va siendo hora, vendrá otra cuestión, es siempre así y los activos se mueven con tendencias mensuales a lp y a cp con el timing tengan en diario, algunas veces esa pérdida de timing en diario será oportunidad en mensual y otras el resultado será que giren una tendencia mensual, imposible saberlo, imposible todos los activos de un portafolio hagan lo que pensamos pero lo importante será qué estrategia o análisis de lp hagamos, en ese no hay que equivocarse y como podemos hacerlo, toca modular exposiciones siempre, estar en los activos adecuados, consolidar de vez en cuando, hacer si es necesario limpieza a final de año o de algo deje de ser interesante, y siempre tener liquidez, es mi opinión al igual que jamás apalancarse siempre hablando en términos o desde un enfoque de inversión de una cartera o de un patrimonio. El tema especulación, trading, puede tener un enfoque operativo distinto, paralelo a este, complementario, pero es un tema que dejo a otros porque en mi caso no es la base en la que fundamento el rendimiento global de mi cartera.

¿Qué hará a partir de ahora el mercado? El S&P es un índice bastante noble y no tendrá mucho sentido que suba y suba si el bpa no lo hace o lo hace a menor velocidad que el índice pero diría es muy probable que ha dejado atrás claramente esa franja de 3500/3750 y se ha metido en un nuevo cuadrante pero esos 4000 no son excesivamente sólidos como los niveles comentados en los que rompe un lateral de 2018/2020 al alza con amagos alcistas y bajistas incluidos, esto es también muy importante porque cuando se produce da más seguridad al movimiento presente. Se ha producido un aumento brutal de liquidez, tenemos unos tipos o unas condiciones de financiación muy favorables y llega un punto que igual hasta bonos y rv correlacionan.

La volatilidad ha bajado notablemente abriendo la posibilidad de que se entra en una fase de relativa calma en términos de volatilidad y que no haría más que confirmar esa subida de niveles, incluso el value, y a preparar la próxima caída y subida exponencial de la volatilidad, pero perfectamente pueden pasar años hasta ver otro efecto similar al 2020 que ocurrió de manera repentina y violenta. La actual y extensa utilización de los gráficos por parte de la gran mayoría de los inversores obliga para pillarnos a todos a hacerlo de manera violenta, si lo hacen muy despacio, daría tiempo a salirse, meterse corto, de todo, pueden ser los nuevos tiempos....

El value es el activo más sufre en la recesiones porque están ligados sus resultados a que el ciclo económico vaya como toca, la mínima crisis, cualquier contrariedad, flojean y no sostienen una tendencia fuerte alcista, siempre van detrás y se pueden comportar mejor que el growth en algún tramo pero tampoco es mala opción tener algo de él en una cartera buscando equilibrio tener una media de valoraciones menor a sólo el growth que normalmente son muy altas por que crecen mucho más también sus ingresos y beneficios, pero value USA, no value Ibex, no creo sea necesario decir que el value alcista está en USA, y va en rendimiento por detrás del Growth.

La primera "potencia" bursátil y económica, porque superan a muchos Países que no pintan absolutamente nada ni sus PIB, ni sus datos de empleo ni sus problemas en el mercado, es la megacapitalización y alta capitalización USA y dentro de ella la tecnológica, están fuertes en sus tendencias y en sus balances, siempre van un poco por delante pero siguen creciendo, no es comparable esta situación a la del 2000 donde era un verdadero pufo todo, ahora hay casos de pufos pero Apple, Microsoft,Amazon, Google, Facebook, no paran de presentar resultados mejores que los anteriores elevando su nivel de ingresos.

Los sectores que en esta etapa han recortado en contra de otros activos, nube, inteligencia artificial, renovables, blockchain (tecnología que no criptos)  todo activo relacionado su modelo de negocio a la digitalización/streaming, etc tiene unas previsiones de crecimiento muy altas hasta 2025/2030 y son los que mayores incrementos de ingresos irán presentando trimestralmente, habrán excepciones pero no va a subir un activo a lo bestia subiendo sus ingresos un 4-5% de un año para otro. Han demostrado que en una intensa recesión pueden sobrevivir y seguir creciendo porque alguien, esto es triste, puede quedarse sin trabajo pero jugar en su casa con el móvil o deja de salir un finde para tener Netflix.

No es posible o conveniente tener toda una cartera enfocada a lo mismo porque esos sectores podrían sufrir también algún día una crisis tecnológica, esa llegará un día...pero en USA, S&P y Nasdaq cualquier fuerte caída, que implique giro o no mensual, a largo plazo es siempre oportunidad, siempre. Esto no es cabezonería porque sí, o ser siempre alcista, o no fijarse en criterios de profundidad de mercado, crecimientos de los bpa, de ver evolución balance de una Empresa, siimplemente echen un vistazo a estos índices en sus históricos 50-80 años e incluso en una caída de un -80%, caso que se puede producir antes del fin de la especie humana o de lo que sea, pero hasta ese margen que para mí es imposible, lo tengo en cuenta, y que les cojan con liquidez. Reflexionen que pasará luego, esos sí, si se supera el susto y se puede vivir para contarlo.

 

Quiero decir con esto, y es mi estrategia o planteamiento de largo plazo que fui iniciando a finales del año pasado en mi cartera que ciertos sectores, activos, índices, seguirán tirando del mercado y no otros porque no van a crecer más de un 10% de un año a otro o no se van a invertir en ellos unas enormes cantidades de dinero como consecuencia de la evolución tecnológica social, por ejemplo el comercio electrónico o las fintech.

Los fondos o el planteamiento de la gestora ARK han sufrido fuertes caídas estas semanas pero que se analice lo han subido antes, pienso que implican un acierto de su gestora a la hora de detectar con acierto Empresas/ Sectores con fuerte proyección de crecimiento. No digo se deba hacer lo mismo o invertir igual porque en mi caso no puedo permitir una caída de más de un -30% del global estando los índices alcistas pero para mí es una referencia sus opiniones y una parte de mi cartera es de ese perfil de activos, entre otros motivos porque en gran porcentaje de opiniones aciertan.

Aunque no lo parezca, el movimiento de fondo en el mercado sigue activo

 

 Las fortísimas subidas de inicio de año en las que veíamos muchos activos subir a ritmos de +20%, en estas caídas caen con la misma proporción. Los halagos a fondos como los de ARK cambian ahora discursos y parece que en cuestión de un mes ya no vale cualquier opinión de su gestora.

Intentaré dar mi opinión, ya saben que son principalmente dirigidas a posicionamientos de largo plazo en el que para evitar salirse del mercado se gradua la exposición y se consolida cuando se tiene ocasión o se considera, así de fácil y así de difícil.

Los sectores y activos que mucho se ha comentado, a nivel técnico de corto plazo saltan stops y se corre riesgo de que se tenga que estar en ellos, quien así lo haya decidido, un tiempo. A nivel de largo plazo, muchos de ellos se muestran intactos sus procesos de cambios de tendencia, es cierto muestran a falta de cierres, dos potenciales máximos descendentes que originan una directriz bajista que si la tendencia no cambia será la que llegue un momento la vuelva a romper, ocurre que no se puede subir un +20% todos los días y llegar en 2 meses donde debería estar en quizás 5 años, realmente es esto lo que pienso de lo que está ocurriendo en lo que denominan "growth"...

Considero que el mercado se "olvide" de que activos value tiren del carro porque pueden maquillar una fase del mercado pero no sostenerla, lo que realmente "pone" a los inversores es ver crecimiento y ganancias o cierta evolución en los balances y eso el value no lo tiene.

Si no analizo en profundidad noticias, ayer habló Powell y posiblemente no lo crean, es porque no tengo ni idea de qué dijo o qué no dijo. 

Cómo gestionar algo muy volátil en una cartera pueden haber distintas opiniones y siempre será válida aquella se ciña o se adapte a nuestra psicología, objetivos a largo plazo, rentabilidades esperadas, volatilidad, etc, la peor opción será la de moverse por impulsos en un escenario de alta volatilidad  porque probablemente termine siendo presa del mercado y del propio funcionamiento del mercado, quizás pensando que a corto plazo ha hecho lo que debía y volviendo a entrar en niveles más altos de nuevo una vez el activo se le reestructure al alza y vuelva a ver como otros inversores ganan mucho, en algunos casos bien aplicadas las decisiones no digo no sea rentable y se eviten a veces "fregaos" pero mal aplicadas a largo plazo puede sea una de las mejores maneras le vayan limpiando a uno el bolsillo.

Muchas de las operativas a las que un inversor puede llegar no tienen por qué ser exactamente las generalizadas, las que nos estén diciendo qué se debe de hacer. A veces llegamos nosotros mismos a base de ver una y otra vez cómo funciona el mercado, y simplemente se le echa algo de imaginación para establecer nuestra propia estrategia, el que no abandone esto claro. 

Que yo comparta mi opinión, no significa que otro deba hacer lo mismo, yo sigo gente que creo asumen más riesgos, ganan mucho más y tomo ideas de ellos, conozco valores trabajan, veo análisis que muestran, de noticias, balances etc, pero luego yo filtro, realizo mi propio análisis y tomo mi propia decisión y luego me equivoco o no...

La base potencial del mercado a nivel global para mí no ha cambiado, de hecho no está ni presionada y el concepto es el mismo, los sectores de crecimiento mantienen potenciales cagrs a 2025/2030, el S&P y Nasdaq están intactos.

El potencial momento de reset del 2020 es similar a suelos y en muchos pares están apareciendo probabilidades, muy en contra de lo que muchos piensan de techos y burbujas, de escenarios favorables a la renta variable pero siendo selectivos para reducir posibles errores. Cuanto más criterios tengamos a favor más reducimos el error.

La ventaja tenemos en activos de tendencias de largo plazo alcistas es que muchas veces, las heridas puede cicatrizar con el tiempo, simplemente no haciendo nada, pero la naturaleza humana se empeña o nos empeñamos en complicarnos a veces la vida.

Como comento, existen varias referencias, análisis sectoriales, etc que no apuntan en absoluto a techos de mercado ni a burbujas en la renta variable fuerte, puede caer el S&P 500 a donde quieran tirarlo porque forma parte del juego y nadie sabe si lo puede hacer ni cuando, yo pienso que ahora no lo va a hacer pero establezco una estrategia pensando algún día puede hacerlo, me puede coger seguro invertido y si no cambia nada en los últimos 100 años, sería una enorme oportunidad de compra.

El mayor problema veo en el S&P es entrar en un escalón de 20 años por ejemplo pero es que si no es el caso, ¿ por qué contemplar un escenario que no tenemos  a día de hoy ?

La evolución del incremento del sector tecnológico en el S&P donde en cuestión de unos años seguro superará el 50% de su ponderación, las previsiones de fuertes crecimientos en el sector, no hace más que apoyar la idea de continuidad de subidas. Si algún día se presenta una crisis real y seria tecnológica, que todo puede ser, deberemos haber previsto en las exposiciones que ello puede ocurrir, pero ahora mismo, creo no es el caso.